(Stabilitas Fonds) Aktuelle Goldpreisentwicklung

Der Goldpreis entwickelt sich im gestrigen New Yorker Handel seitwärts und schließt unverändert bei 1.821 $/oz. Heute Morgen gibt der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong nach und notiert aktuell mit 1.812 $/oz um etwa 20 $/oz unter dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien geben parallel zum Goldpreis nach und deuten aktuell keine Aufholbewegung zum Ausgleich der aktuellen fundamentalen Unterbewertung an.

Von der Weltfinanzkrise zum Crack-up-Boom (Katastrophenhausse)

Rendite zweijähriger griechischer Staatsanleihen steigt auf 76,10%. In Deutschland sinkt die Rendite auf 0,5% und in der Schweiz auf 0,04%.

Italien begibt eine fünfjährige Anleihe über 3,9 Mrd Euro mit einem Rekordzins von 5,6%.

Großbritanniens Teuerungsrate steigt im August von 4,4 auf 4,5%.

Zahl der US-Amerikaner, die unterhalb der Armutsgrenze leben steigt gegenüber 2009 von 43,6 auf 46,2 Mio. Die Zahl der Amerikaner ohne Krankenversicherung erreicht 49,9 Mio.

Die Edelmetallmärkte

Auf Eurobasis fällt der Goldpreis bei einem nachgebenden Dollar zurück (aktueller Preis 42.430 Euro/kg, Vortag 43.208 Euro/kg). Am 18.07.11 hat der Goldpreis unsere vorläufige Zielmarke von 1.600 $/oz überschritten und ist damit erstmals seit über 20 Jahren wieder fair bewertet. Durch Preissteigerungen und die Ausweitung der Kreditmenge hat sich der faire Wert für den Goldpreis seit unserer letzten Prognose vom 04.11.09 von 1.600 auf 1.700 $/oz erhöht. Mit der aktuell sehr volatilen Entwicklung an den Finanzmärkten halten wir nach heutiger Kaufkraft ein Preisband zwischen 1.600 und 1.800 $/oz für gerechtfertigt. Unter 1.600 $/oz bleibt der Goldpreis unterbewertet, über 1.800 $/oz (nach heutiger Kaufkraft) sehen wir den Beginn einer relativen Überbewertung.

Bei einem Goldpreis von über 1.600 $/oz können viele Goldproduzenten profitabel wachsen und die Goldproduktion insgesamt längerfristig erhöhen. Wegen der fehlenden Anlagealternativen bleiben wir auch zum aktuellen Beginn der Übertreibungsphase voll in Gold Silber und den Edelmetallaktien investiert. Zu beachten ist, dass sich die Berichterstattung über Gold in den letzten Jahren positiv verändert hat und schwächere Hände in den Markt gekommen sind, so dass Rückschläge ab sofort viel heftiger ausfallen werden. In der kommenden Inflationsphase (Crack-up-Boom, Beschreibung in der Zeitschrift "Smart-Investor", Ausgabe April 2009 (www.smartinvestor.de) wird der Zielkurs des Goldpreises deutlich angehoben werden müssen.

Silber gibt nach (aktueller Preis 40,32 $/oz, Vortag 40,93 $/oz). Platin bleibt im Abwärtstrend (aktueller Preis 1.797 $/oz, Vortag 1.816 $/oz). Palladium stabilisiert sich (aktueller Preis 723 $/oz, Vortag 724 $/oz). Die Basismetalle entwickeln sich seitwärts. Kupfer gibt 2,3% ab.

Der New Yorker Xau-Goldminenindex verliert 1,6% oder 3,5 auf 214,8 Punkte. Bei den Standardwerten geben Yamana 3,1% und Goldcorp 2,4% nach. Bei den kleineren Werten fallen Golden Star 9,1%, Brigus 5,9% und Lake Shore 4,5%. Yukon-Nevada verbessert sich um 7,0%. Bei den Silberwerten verlieren Extorre 4,2%, Wildcat 3,7% und Silver Standard 3,2%. Aurcana ziehen 4,2%, Silvercorp 3,7% und Minco 3,0% an.

Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel nachgebend. Harmony fallen 2,4% und Anglogold 2,1% zurück.

Die australischen Werte entwickeln sich heute Morgen uneinheitlich. Bei den Produzenten verbessern sich Unity 4,0% und Oceana 3,1%. A1 Minerals geben 7,1%, Hill End 5,0% und Norton 4,6% nach. Bei den Explorationswerten ziehen Papillon 5,8%, Arc 5,6% und Gold Road 5,3% an. Millennium verlieren 4,6%, Doray 4,3% und Bassari 4,1%. Die Basismetallwerte zeigen sich wenig verändert.

Stabilitas Fonds

Der Stabilitas Gold+Resourcen (A0F6BP) verbessert sich um 0,6% auf 66,73 Euro. Die besten Fondswerte sind heute die australischen Western Areas (+3,2%) und Oceana (+3,1%). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der Brigus (-5,9%), Avion (-3,3%) sowie der australischen Kingsgate (-3,7%) und Ramelius (-3,1%). Insgesamt dürfte der Fonds heute parallel zum Xau-Vergleichsindex zurückfallen.

In der Auswertung zum 31.08.11 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 1,3% und bleibt leicht hinter dem Xau-Vergleichsindex (+3,2%) zurück. Seit dem Jahresbeginn bleibt der Fonds mit einem Verlust von 19,7% gegenüber dem Vergleichsindex (-10,6%) noch zurück, bestätigt aber im Juli und August, dass die Umstrukturierung erfolgreich ist und der Fonds das erwartete Potential bei einer Trendwende des Gesamtmarkts entfalten kann. Das Fondsvolumen bleibt unverändert bei 7,3 Mio Euro.
Gewinn im Jahr 2006: 47,0%
Verlust im Jahr 2007: 19,3%
Verlust im Jahr 2008: 64,4%
Gewinn im Jahr 2009: 12,4%
Gewinn im Jahr 2010: 21,8%
Januar 2011: -11,9% (Xau-Vergleichsindex: -13,8%)
Februar 2011: +2,6% (Xau-Vergleichsindex: +6,8%)
März 2011: -3,3% (Xau-Vergleichsindex: -2,8%)
April 2011: -5,4% (Xau-Vergleichsindex: -2,1%)
Mai 2011: -4,2% (Xau-Vergleichsindex: -2,3%)
Juni 2011: -6,3% (Xau-Vergleichsindex: -4,7%)
Juli 2011: +7,1% (Xau-Vergleichsindex: +6,1%)
August 2011: +1,3% (Xau-Vergleichsindex: +3,2%)
2011: -19,7% (Xau-Vergleichsindex: -10,6%)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Silber & Weissmetalle (A0KFA1) notiert unverändert bei 66,61 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Aurcana (+4,2%) und Silvercorp (+3,7%). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der Extorre (-4,2%), Wildcat (-3,7%) und Silver Standard (-3,2%). Insgesamt dürfte der Fonds heute parallel zum Hui-Vergleichsindex zurückfallen.

Auf Sicht der letzten 12 Monate setzt sich der Fonds weiterhin als bester Edelmetallaktienfonds durch: www.onvista.de.

In der Auswertung zum 31.08.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 1,5% und bleibt damit deutlich hinter dem Anstieg des Hui-Vergleichsindex zurück, da die Silberwerte den Anstieg der Goldstandardwerte im Verlauf den August nicht mitmachten. Seit dem Jahresbeginn verzeichnet der Fonds jetzt einem Verlust von 6,6% im Vergleich zum Hui-Vergleichsindex von 2,8%. Das Fondsvolumen fiel im August von 43,6 auf 40,7 Mio Euro zurück.
Verlust im Jahr 2007: 5,9%
Verlust im Jahr 2008: 75,6%
Gewinn im Jahr 2009: 47,9%
Gewinn im Jahr 2010: 60,3% (zweitbester Rohstofffonds 2010, Euro und Euro am Sonntag)
Januar 2011: -17,1% (Hui-Vergleichsindex: -13,7%)
Februar 2011: +13,7% (Hui-Vergleichsindex: +10,5%)
März 2011: +6,1% (Hui-Vergleichsindex: -1,9%)
April 2011: -0,2% (Hui-Vergleichsindex: -2,0%)
Mai 2011: -6,8% (Hui-Vergleichsindex: -2,3%)
Juni 2011: -8,7% (Hui-Vergleichsindex: -6,2%)
Juli 2011: +11,7% (Hui-Vergleichsindex: +7,5%)
August 2011: -1,5% (Hui-Vergleichsindex: +7,6%)
2011: -6,6% (Hui-Vergleichsindex: -2,8%)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (A0ML6U) verliert 0,6% auf 163,61 Euro. Die besten Fondswerte sind heute die australischen Papillon (+5,8%), Gold Road (+5,3%) und Unity (+4,0%). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der Kingsgate (-3,7%), Tribune (-3,6%) und Ramelius (-3,1%) sowie der kanadischen Brigus (-5,9%). Insgesamt dürfte der Fonds heute parallel zum Xau-Vergleichsindex zurückfallen.

Auf Sicht der letzten 3 Jahre setzt sich der Fonds aktuell als zweitbester Edelmetallaktienfonds durch: www.onvista.de.

In der Auswertung zum 31.08.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 1,5% und entwickelt sich damit deutlich schlechter als der Xau-Vergleichsindex (+3,2%). Seit dem Jahresbeginn liegt der Fonds aber mit einem Verlust von 10,5% noch marginal besser als der Xau-Vergleichsindex (-10,6%). Die schlechtere Entwicklung im August ist vor allem auf die Monatsabgrenzung zurückzuführen, die im Juli zum Ausweis einer überdurchschnittlich guten Performance geführt hat. Das Fondsvolumen reduzierte sich im Juli von 26,5 auf 25,6 Mio Euro.
Gewinn im Jahr 2007: 12,5%
Verlust im Jahr 2008: 63,5%
Gewinn im Jahr 2009: 131,1% (bester Goldminenfonds)
Gewinn im Jahr 2010: 81,3% (zweitbester Goldminenfonds)
Januar 2011: -15,4% (Xau-Vergleichsindex: -13,8%)
Februar 2011: +9,4% (Xau-Vergleichsindex: +6,8%)
März 2011: +1,7% (Xau-Vergleichsindex: -2,8%)
April 2011: +0,5% (Xau-Vergleichsindex: -2,1%)
Mai 2011: -4,6% (Xau-Vergleichsindex: -2,3%)
Juni 2011: -10,6% (Xau-Vergleichsindex: -4,7%)
Juli 2011: +12,7% (Xau-Vergleichsindex: (+6,1%)
August 2011: -1,5% (Xau-Vergleichsindex. +3,2%)
2011: -10,5% (Xau-Vergleichsindex: -10,6%)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Gold & Ressourcen Special Situations (A0MV8V) verliert 0,1% auf 72,15 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Pelican (+40,0%), Papillon (+5,8%), Xanadumine (+5,6%) und Montezuma (+5,0%). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der Echo (-10,5%), Wildhorse (-4,8%) und Millennium (-4,6%). Insgesamt dürfte der Fonds heute parallel zum TSX-Venture Vergleichsindex zurückfallen.

In der Auswertung zum 31.07.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 5,0% und hält sich damit wesentlich besser als der TSX-Venture Vergleichsindex. Seit dem Jahresbeginn verzeichnet der Fonds einen Verlust von 16,8% und schlägt den TSX-Venture Vergleichsindex deutlich (-25,4%). Das Fondsvolumen reduzierte sich im August von 6,8 auf 6,1 Mio Euro.
Verlust im Jahr 2008: 73,9%
Gewinn im Jahr 2009: 73,1%
Gewinn im Jahr 2010: 87,4% (bester Rohstoff- und Energiefonds, Handelsblatt)
Januar 2011: -0,4% (TSX-Venture Vergleichsindex: -3,1%)
Februar 2011: +4,0% (TSX-Venture Vergleichsindex: +7,4%)
März 2011: -5,0% (TSX-Venture Vergleichsindex: -6,8%)
April 2011: +1,9% (TSX-Venture Vergleichsindex: -3,7%)
Mai 2011: -9,5% (TSX-Venture Vergleichsindex: -6,1%)
Juni 2011: -23,4% (TSX-Venture Vergleichsindex: -9,7%)
Juli 2011: +14,4% (TSX-Venture Vergleichsindex: +7,5%)
August 2011: -5,0% (TSX-Venture Vergleichsindex: -12,3%)
2011: -12,4% (TSX-Venture Vergleichsindex: -14,9%)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Growth & Small Cap Fonds ist seit dem 06.07.2011 wieder handelbar (s. www.stabilitas-fonds.de).

Der Stabilitas Uran & Energie (A0LFPC) wurde am 21.10.2009 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Bis auf Neutron Energy wurden die Probleme in dem Fonds mittlerweile gelöst. Am 11.02.11 teilte Neutron in einer Pressemitteilung mit, dass das Listing weiterhin in den USA und Kanada angestrebt wird. Am 30.03.11 wurde der Börsengang mit einer Verspätung von 1 Monat eingereicht. Eine erste Anfrage der Börsenaufsicht wurde bereits beantwortet. Erneute Rückfragen der Börsenaufsicht werden derzeit bearbeitet. Bislang ist der für Ende Juli, Anfang August in Aussicht gestellte Börsengang nicht erfolgt. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.

Der Stabilitas Soft Commodities (A0LFPD) wurde am 30.06.2010 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Auch in diesem Fonds konnten die Probleme bis auf den Wert Trillium Wind Power Wert gelöst werden. Das Management der Trillium macht keine Aussagen zu einem möglichen Börsengang, so dass die Bewertung vorläufig problematisch bleiben wird. Wir bemühen uns um Alternativen, um eine Bewertung vornehmen zu können. Eine Anfrage, an der nächsten Kapitalerhöhung teilzunehmen, um eine Indikation für eine Bewertung zu erhalten, blieb vom Management der Trillium unbeantwortet. Ein Zeithorizont, wann eine Bewertung des Wertes und eine Öffnung des Fonds möglich sein werden, kann derzeit leider nicht gegeben werden. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.

Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Mittwoch eine Umsatzberuhigung auf ein überdurchschnittlich hohes Auftragsvolumen. Geordert werden im Goldbereich vor allem die 1 oz-Standardmünzen und der 1 oz Drache der neuen Lunar-Serie sowie im Silberbereich die 1 oz Philharmoniker, 1 kg Drache, 1 kg Koala und die neuen Kookaburra Jahrgang 2012. Die Verkaufsneigung bleibt mit etwa 1 Verkäufer auf 7 Käufer auf einem etwas unterdurchschnittlich hohen Niveau. Die aktuellen Kurse finden Sie auf www.westgold.de.

Analyse

15.09.11 Goldcorp (NA, Kurs 50,89 $, MKP 41.203 Mio A$) meldet für das Juniquartal (Märzquartal 2010) einen Rückgang der Goldproduktion auf 597.100 oz (625.000 oz), was einer Jahresrate von etwa 2,4 Mio oz entspricht und die angestrebte Produktionsrate von 2,6 Mio oz leicht verfehlt. Die Kupferproduktion erreichte unverändert 12.700 t und die Silberproduktion konnte auf 6,5 Mio oz (4,6 Mio oz) gesteigert werden. Die Produktion stammt aus 10 Minen in Nord- und Südamerika. In der kanadischen Red Lake Mine wurden 154.900 oz bei Nettoproduktionskosten von 352 $/oz gefördert. In der neu gestarteten Penasquito Mine erreichte die Produktion 4,6 Mio oz Silber und 58.400 oz Gold Bei Nettoproduktionskosten von 185 $/oz (433 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.516 $/oz (1.110 $/oz) erhöhte sich die Bruttogewinnspanne von 677 auf 1.331 $/oz. Der operative Gewinn erreichte 629,0 Mio $ (27,0 Mio $), was einem KGV von 16,4 oder 1.053 $/oz entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 3,0 Mio oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 20,8 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 28,6 Jahre. Zusätzlich verfügt Goldcorp über 1.310 Mio oz (1.300 Mio oz) Silberreserven. Das wichtigste Wachstumsprojekt ist die Pueblo Viejo Mine in der Dominikanischen Republik, die gemeinsam mit Barrick entwickelt wird. Aus dem Anteil von 40 % erwartet Goldcorp ab Mitte 2012 eine jährliche Produktion zwischen 415.000 und 450.000 oz. Goldcorp wird nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Goldcorp bezahlt eine monatliche Dividende von 0,034 $, was einer Rendite von 0,8 % (0,5 %) entspricht. Goldcorp hält einen Anteil von 66 % an Terrane Metals. Am 30.06.11 (31.03.10) stand einem Cashbestand von 1,4 Mrd $ (431,9 Mio $) eine gesamte Kreditbelastung von 8,1 Mrd $ (7,1 Mrd $) gegenüber.

Beurteilung: Goldcorp präsentiert sich als wachstumsstarker nordamerikanischer Goldproduzent. Positiv sind die niedrigen Produktionskosten und die fehlenden Vorwärtsverkäufe. Negativ ist die hohe Kreditbelastung und die bereits relativ hohe Bewertung.

Goldcorp ist derzeit im Stabilitas Growth und Small Cap Fonds enthalten.

© Martin Siegel
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