(Stabilitas Fonds) Der Stabilitas Uran & Energie (A0LFPC) wurde am 21.10.2009 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Bis auf Neutron Energy wurden die Probleme in dem Fonds mittlerweile gelöst. Am 11.02.11 teilte Neutron in einer Pressemitteilung mit, dass das Listing weiterhin in den USA und Kanada angestrebt wird. Am 30.03.11 wurde der Börsengang mit einer Verspätung von 1 Monat eingereicht. Üblicherweise geben die Aufsichten der Börsen etwa 30 Tage nach dem Antrag einen ersten Kommentar ab. Je nachdem wie darauf reagiert werden muss, wird ein Börsengang Ende Juni, Anfang Juli in Aussicht gestellt. Durch die Katastrophe im japanischen Atomkraftwerk Fukushima besteht jedoch weiterhin die Gefahr, dass der Börsengang scheitert und der Fonds geschlossen bleiben muss. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.

Der Stabilitas Soft Commodities (A0LFPD) wurde am 30.06.2010 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Auch in diesem Fonds konnten die Probleme bis auf den Wert Trillium Wind Power Wert gelöst werden. Das Management der Trillium macht keine Aussagen zu einem möglichen Börsengang, so dass die Bewertung vorläufig problematisch bleiben wird. Wir bemühen uns um Alternativen, um eine Bewertung vornehmen zu können. Eine Anfrage, an der nächsten Kapitalerhöhung teilzunehmen, um eine Indikation für eine Bewertung zu erhalten, blieb vom Management der Trillium unbeantwortet. Ein Zeithorizont, wann eine Bewertung des Wertes und eine Öffnung des Fonds möglich sein werden, kann derzeit leider nicht gegeben werden. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.

Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Montag ein weiterhin relativ ruhiges Orderaufkommen. Gesucht werden im Goldbereich die 1 oz Standardmünzen. Hier bleibt der Krügerrand das beliebteste Produkt. Im Silberbereich dominiert der Philharmoniker, der wegen der besseren Lieferfähigkeit den Maple Leaf und den US-Eagle zunehmend aus dem Markt verdrängt. Auch die australischen 1 kg-Münzen bleiben gefragt. Die Verkaufsneigung ist sprunghaft auf etwa 1 Verkäufer auf 3 Käufer angestiegen. Das auf Eurobasis gestiegene Preisniveau wird von einigen Anlegern für Abgaben genutzt. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de.

Analyse

24.05.11 Tanami (AUS, Kurs 0,85 A$, MKP 222 Mio A$) meldet für das Märzquartal (Septemberquartal 2010) aus dem australischen Coyote Projekt einen Rückgang der Goldproduktion auf 7.005 oz (9.083 oz), was einer Jahresrate von etwa 28.000 oz entspricht und das von 70.000 auf 50.000 oz reduzierte Produktionsziel erneut weit verfehlt. Die Produktion wurde durch starke Regenfälle beeinträchtigt. Bei Nettoproduktionskosten von 1.266 $/oz (960 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.388 $/oz (1.241 $/oz) fiel die Bruttogewinnspanne von 281 auf 122 $/oz weiter zurück. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2010/11 erreichte der operative Gewinn 0,1 Mio A$. Ohne Einnahmen aus Kapitalanlagen hätte Tanami einen operativen Verlust von 2,8 Mio A$ oder 400 $/oz verzeichnet. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 50.000 oz erreicht die Lebensdauer der Ressourcen (ohne inferred resources) 29,3 Jahre (25,0 Jahre). Tanami weist keine Reserven aus. Tanami will die Produktion innerhalb von 18 Monaten auf eine Jahresrate von 200.000 oz steigern, was völlig unrealistisch erscheint. Tanami ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 31.12.10 (30.06.10) stand einem Cashbestand von 8,9 Mio A$ (6,7 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 24,6 Mio A$ (68,4 Mio A$) gegenüber. Die Kreditbelastung konnte durch eine umfangreiche Kapitalerhöhung gesenkt werden.

Beurteilung: Tanami präsentiert sich als kleinerer australischer Goldproduzent, der die Prognosen in der Vergangenheit mehrfach verfehlt hat. Problematisch sind die laufenden Verluste aus der Produktion. Positiv sind das Explorationspotential und die fehlenden Vorwärtsverkäufe. Tanami bleibt hoch bewertet. Sollte Tanami bei einer Produktion von 50.000 oz eine Gewinnspanne von 300 A$ umsetzen können, würde das KGV nur auf 14,8 zurückfallen. Sollte eine Produktionsausweitung in Richtung einer jährlichen Produktion von 200.000 oz gelingen, würde sich ein erhebliches Aktienkurspotential eröffnen.

Tanami ist derzeit in keinem Stabilitas Fonds enthalten.


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