(Stabilitas Fonds) Aktuelle Goldpreisentwicklung

Der Goldpreis verliert im gestrigen New Yorker Handel von 1.803 bis auf 1.773 $/oz, kann sich aber bis zum Handelsschluss wieder auf 1.790 $/oz befestigen. Heute Morgen nimmt der Goldpreis den Abwärtstrend im Handel in Sydney und Hongkong wieder auf und notiert aktuell mit 1.771 $/oz um etwa 41 $/oz unter dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien entwickeln sich seitwärts und bauen eine vorsichtige relative Stärke zum Goldpreis auf.

Von der Weltfinanzkrise zum Crack-up-Boom (Katastrophenhausse)

Globales Geldvermögen steigt 2010 um 6,2% auf 95.300 Mrd Euro. Deutschland liegt pro Kopf mit 60.123 Euro auf dem 17. Platz. Vor Deutschland liegen Frankreich, Italien und Irland.

Deutsche Bank hebt die Goldpreisprognose auf 2.900 $/oz an. Kommentar: Damit reiht sich auch die Deutsche Bank in die Liste derjenigen ein, die 10 Jahre nach dem Beginn der Goldhausse erstmals einen Preis über dem aktuellen Goldpreis als Prognose veröffentlichen. Aktuell bietet JP Morgan 2.500 $/oz bis zum Jahresende und die UBS 2.075 für 2012. Zur Erinnerung: Am 28.12.09 veröffentlichte Goldman Sachs für 2011 die mit Abstand höchste Prognose von einem Goldpreisanstieg auf 1.425 $/oz. Durchschnittlich lag die Prognose von 46 Banken für 2011 bei 1.052 $/oz, für 2012 bei 985 $/oz und für 2013 bei 928 $/oz (vgl. www.goldhotline.de unter "Analysen": "Trommelfeuer gegen Gold").

Die Edelmetallmärkte

Auf Eurobasis fällt der Goldpreis bei einem nachgebenden Dollar deutlich zurück (aktueller Preis 41.387 Euro/kg, Vortag 42.430 Euro/kg). Am 18.07.11 hat der Goldpreis unsere vorläufige Zielmarke von 1.600 $/oz überschritten und ist damit erstmals seit über 20 Jahren wieder fair bewertet. Durch Preissteigerungen und die Ausweitung der Kreditmenge hat sich der faire Wert für den Goldpreis seit unserer letzten Prognose vom 04.11.09 von 1.600 auf 1.700 $/oz erhöht. Mit der aktuell sehr volatilen Entwicklung an den Finanzmärkten halten wir nach heutiger Kaufkraft ein Preisband zwischen 1.600 und 1.800 $/oz für gerechtfertigt. Unter 1.600 $/oz bleibt der Goldpreis unterbewertet, über 1.800 $/oz (nach heutiger Kaufkraft) sehen wir den Beginn einer relativen Überbewertung.

Bei einem Goldpreis von über 1.600 $/oz können viele Goldproduzenten profitabel wachsen und die Goldproduktion insgesamt längerfristig erhöhen. Wegen der fehlenden Anlagealternativen bleiben wir auch zum aktuellen Beginn der Übertreibungsphase voll in Gold Silber und den Edelmetallaktien investiert. Zu beachten ist, dass sich die Berichterstattung über Gold in den letzten Jahren positiv verändert hat und schwächere Hände in den Markt gekommen sind, so dass Rückschläge ab sofort viel heftiger ausfallen werden. In der kommenden Inflationsphase (Crack-up-Boom, Beschreibung in der Zeitschrift "Smart-Investor", Ausgabe April 2009 (www.smartinvestor.de) wird der Zielkurs des Goldpreises deutlich angehoben werden müssen.

Silber fällt unter die 40 $/oz-Marke (aktueller Preis 39,59 $/oz, Vortag 40,32 $/oz). Platin bleibt im Abwärtstrend (aktueller Preis 1.795 $/oz, Vortag 1.797 $/oz). Palladium erholt sich leicht (aktueller Preis 734 $/oz, Vortag 723 $/oz). Die Basismetalle erholen sich. Nickel verbessert sich 3,6% und Kupfer 1,6%.

Der New Yorker Xau-Goldminenindex kann um 0,2% oder 0,4 auf 215,2 Punkte zulegen. Bei den Standardwerten verbessert sich Freeport 2,0%. Yamana geben 1,9% und Agnico Eagle 1,8% nach. Bei den kleineren Werten steigen Petaquilla 9,9%, Yukon-Nevada 6,5%, Avion 5,6% und MDN 5,5%. Vista fallen 5,8%, Golden Star 5,6%, Orezone 5,4% und Alamos 5,0%. Bei den Silberwerten verbessert sich Silvercorp 7,3%. Minefinders geben 4,6%, US-Silver 4,4% und Aurico 4,2% nach.

Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel uneinheitlich. Anglogold kann um 2,4% zulegen. Harmony gibt 1,7% nach.

Die australischen Werte entwickeln sich heute Morgen uneinheitlich. Bei den Produzenten steigen Allied 17,3%, Norton 7,1% und Crescent 5,1%. Norseman geben 15,7%, Teranga 5,8% und Catalpa 5,7% nach. Bei den Explorationswerten ziehen Alkane 12,8%, Papillon 8,2%, Signature 6,7% und Doray 6,3% an. Bei den Basismetallwerten gewinnen Sandfire 8,2% und Grange 6,3%.

Stabilitas Fonds

Der Stabilitas Gold+Resourcen (A0F6BP) verliert 2,0% auf 65,38 Euro. Die besten Fondswerte sind Avion (+5,6%) sowie die australischen Allied (+17,3%) und Oceana (+4,2%). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der Novagold (-4,7%), Nevsun (-4,3%) und New Gold (-4,3%). Insgesamt dürfte der Fonds heute leicht gegen den Xau-Vergleichsindex nachgeben.

In der Auswertung zum 31.08.11 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 1,3% und bleibt leicht hinter dem Xau-Vergleichsindex (+3,2%) zurück. Seit dem Jahresbeginn bleibt der Fonds mit einem Verlust von 19,7% gegenüber dem Vergleichsindex (-10,6%) noch zurück, bestätigt aber im Juli und August, dass die Umstrukturierung erfolgreich ist und der Fonds das erwartete Potential bei einer Trendwende des Gesamtmarkts entfalten kann. Das Fondsvolumen bleibt unverändert bei 7,3 Mio Euro.
Gewinn im Jahr 2006: 47,0%
Verlust im Jahr 2007: 19,3%
Verlust im Jahr 2008: 64,4%
Gewinn im Jahr 2009: 12,4%
Gewinn im Jahr 2010: 21,8%
Januar 2011: -11,9% (Xau-Vergleichsindex: -13,8%)
Februar 2011: +2,6% (Xau-Vergleichsindex: +6,8%)
März 2011: -3,3% (Xau-Vergleichsindex: -2,8%)
April 2011: -5,4% (Xau-Vergleichsindex: -2,1%)
Mai 2011: -4,2% (Xau-Vergleichsindex: -2,3%)
Juni 2011: -6,3% (Xau-Vergleichsindex: -4,7%)
Juli 2011: +7,1% (Xau-Vergleichsindex: +6,1%)
August 2011: +1,3% (Xau-Vergleichsindex: +3,2%)
2011: -19,7% (Xau-Vergleichsindex: -10,6%)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Silber & Weissmetalle (A0KFA1) verliert 1,0% auf 65,96 Euro. Bester Fondswert ist heute Silvercorp (+7,3%). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der Minefinders (-4,6%), US-Silver (-4,4%) und Aurico (-4,2%). Insgesamt dürfte der Fonds heute leicht gegen den Hui-Vergleichsindex zurückfallen.

Auf Sicht der letzten 12 Monate setzt sich der Fonds weiterhin als bester Edelmetallaktienfonds durch: www.onvista.de.

In der Auswertung zum 31.08.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 1,5% und bleibt damit deutlich hinter dem Anstieg des Hui-Vergleichsindex zurück, da die Silberwerte den Anstieg der Goldstandardwerte im Verlauf den August nicht mitmachten. Seit dem Jahresbeginn verzeichnet der Fonds jetzt einem Verlust von 6,6% im Vergleich zum Hui-Vergleichsindex von 2,8%. Das Fondsvolumen fiel im August von 43,6 auf 40,7 Mio Euro zurück.
Verlust im Jahr 2007: 5,9%
Verlust im Jahr 2008: 75,6%
Gewinn im Jahr 2009: 47,9%
Gewinn im Jahr 2010: 60,3% (zweitbester Rohstofffonds 2010, Euro und Euro am Sonntag)
Januar 2011: -17,1% (Hui-Vergleichsindex: -13,7%)
Februar 2011: +13,7% (Hui-Vergleichsindex: +10,5%)
März 2011: +6,1% (Hui-Vergleichsindex: -1,9%)
April 2011: -0,2% (Hui-Vergleichsindex: -2,0%)
Mai 2011: -6,8% (Hui-Vergleichsindex: -2,3%)
Juni 2011: -8,7% (Hui-Vergleichsindex: -6,2%)
Juli 2011: +11,7% (Hui-Vergleichsindex: +7,5%)
August 2011: -1,5% (Hui-Vergleichsindex: +7,6%)
2011: -6,6% (Hui-Vergleichsindex: -2,8%)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (A0ML6U) verliert 2,6% auf 159,31 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Allied (+17,3%), Papillon (+8,2%), Sandfire (+8,2%), Signature (+6,7%), Independence Group (+5,3%) und YTC (+5,0%). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der Norseman (-15,7%), Teranga (-5,8%) und Catalpa (-5,7%). Insgesamt dürfte sich der Fonds heute parallel zum Xau-Vergleichsindex seitwärts bewegen.

Auf Sicht der letzten 3 Jahre setzt sich der Fonds aktuell als zweitbester Edelmetallaktienfonds durch: www.onvista.de.

In der Auswertung zum 31.08.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 1,5% und entwickelt sich damit deutlich schlechter als der Xau-Vergleichsindex (+3,2%). Seit dem Jahresbeginn liegt der Fonds aber mit einem Verlust von 10,5% noch marginal besser als der Xau-Vergleichsindex (-10,6%). Die schlechtere Entwicklung im August ist vor allem auf die Monatsabgrenzung zurückzuführen, die im Juli zum Ausweis einer überdurchschnittlich guten Performance geführt hat. Das Fondsvolumen reduzierte sich im Juli von 26,5 auf 25,6 Mio Euro.
Gewinn im Jahr 2007: 12,5%
Verlust im Jahr 2008: 63,5%
Gewinn im Jahr 2009: 131,1% (bester Goldminenfonds)
Gewinn im Jahr 2010: 81,3% (zweitbester Goldminenfonds)
Januar 2011: -15,4% (Xau-Vergleichsindex: -13,8%)
Februar 2011: +9,4% (Xau-Vergleichsindex: +6,8%)
März 2011: +1,7% (Xau-Vergleichsindex: -2,8%)
April 2011: +0,5% (Xau-Vergleichsindex: -2,1%)
Mai 2011: -4,6% (Xau-Vergleichsindex: -2,3%)
Juni 2011: -10,6% (Xau-Vergleichsindex: -4,7%)
Juli 2011: +12,7% (Xau-Vergleichsindex: (+6,1%)
August 2011: -1,5% (Xau-Vergleichsindex. +3,2%)
2011: -10,5% (Xau-Vergleichsindex: -10,6%)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Gold & Ressourcen Special Situations (A0MV8V) verliert 3,4% auf 69,69 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Allied (+17,3%), Papillon (+8,2 %) und Sandfire (+8,2%). Der Fonds dürfte heute leicht gegen den TSX-Venture Vergleichsindex zulegen können.

In der Auswertung zum 31.07.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 5,0% und hält sich damit wesentlich besser als der TSX-Venture Vergleichsindex. Seit dem Jahresbeginn verzeichnet der Fonds einen Verlust von 16,8% und schlägt den TSX-Venture Vergleichsindex deutlich (-25,4%). Das Fondsvolumen reduzierte sich im August von 6,8 auf 6,1 Mio Euro.
Verlust im Jahr 2008: 73,9%
Gewinn im Jahr 2009: 73,1%
Gewinn im Jahr 2010: 87,4% (bester Rohstoff- und Energiefonds, Handelsblatt)
Januar 2011: -0,4% (TSX-Venture Vergleichsindex: -3,1%)
Februar 2011: +4,0% (TSX-Venture Vergleichsindex: +7,4%)
März 2011: -5,0% (TSX-Venture Vergleichsindex: -6,8%)
April 2011: +1,9% (TSX-Venture Vergleichsindex: -3,7%)
Mai 2011: -9,5% (TSX-Venture Vergleichsindex: -6,1%)
Juni 2011: -23,4% (TSX-Venture Vergleichsindex: -9,7%)
Juli 2011: +14,4% (TSX-Venture Vergleichsindex: +7,5%)
August 2011: -5,0% (TSX-Venture Vergleichsindex: -12,3%)
2011: -12,4% (TSX-Venture Vergleichsindex: -14,9%)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Growth & Small Cap Fonds ist seit dem 06.07.2011 wieder handelbar (s. www.stabilitas-fonds.de).

Der Stabilitas Uran & Energie (A0LFPC) wurde am 21.10.2009 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Bis auf Neutron Energy wurden die Probleme in dem Fonds mittlerweile gelöst. Am 11.02.11 teilte Neutron in einer Pressemitteilung mit, dass das Listing weiterhin in den USA und Kanada angestrebt wird. Am 30.03.11 wurde der Börsengang mit einer Verspätung von 1 Monat eingereicht. Eine erste Anfrage der Börsenaufsicht wurde bereits beantwortet. Erneute Rückfragen der Börsenaufsicht werden derzeit bearbeitet. Bislang ist der für Ende Juli, Anfang August in Aussicht gestellte Börsengang nicht erfolgt. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.

Der Stabilitas Soft Commodities (A0LFPD) wurde am 30.06.2010 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Auch in diesem Fonds konnten die Probleme bis auf den Wert Trillium Wind Power Wert gelöst werden. Das Management der Trillium macht keine Aussagen zu einem möglichen Börsengang, so dass die Bewertung vorläufig problematisch bleiben wird. Wir bemühen uns um Alternativen, um eine Bewertung vornehmen zu können. Eine Anfrage, an der nächsten Kapitalerhöhung teilzunehmen, um eine Indikation für eine Bewertung zu erhalten, blieb vom Management der Trillium unbeantwortet. Ein Zeithorizont, wann eine Bewertung des Wertes und eine Öffnung des Fonds möglich sein werden, kann derzeit leider nicht gegeben werden. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.

Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Donnerstag eine gleichbleibend hohe Auftragslage auf einem leicht überdurchschnittlich hohen Niveau. Geordert werden im Goldbereich vor allem die 1 oz-Standardmünzen und der 1 oz Drache der neuen Lunar-Serie sowie im Silberbereich die 1 oz Philharmoniker, 1 kg Drache, 1 kg Koala und die neuen Kookaburra Jahrgang 2012. Die Verkaufsneigung bleibt mit etwa 1 Verkäufer auf 7 Käufer auf einem etwas unterdurchschnittlich hohen Niveau. Die aktuellen Kurse finden Sie auf www.westgold.de.

Analyse

16.09.11 Newmont (NA, Kurs 64,29 $, MKP 31.692 Mio $) meldet für das Juniquartal (Märzquartal 2010) einen Rückgang der Goldproduktion auf 1,23 Mio oz (1,3 Mio oz), was einer Jahresrate von etwa 4,9 Mio oz entspricht und unter dem Produktionsziel von 5,1 bis 5,3 Mio oz liegt. Die Kupferproduktion war sogar von 41.000 t auf 20.000 t rückläufig. Die Produktion verteilt sich auf etwa 40 % in Nordamerika, 40 % in Australien und 20 % in Südamerika und Afrika. Bei Nettoproduktionskosten von 583 $/oz (480 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.501 $/oz (1.106 $/oz) verbesserte sich die Bruttogewinnspanne von 626 auf 918 $/oz. Der operative Gewinn erreichte 472 Mio $ (817,3 Mio $), was einem aktuellen KGV von 16,8 oder 384 $/oz (571 $/oz) entspricht. Der sinkende Gewinn ist auf den Einbruch der Einnahmen aus der Kupferproduktion zurückzuführen. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 5,3 Mio oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 17,6 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 22,3 Jahre. Die Quartalsdividende wurde auf 0,20 $ angehoben, was einer jährlichen Rendite von 1,2 % (0,7 %) entspricht. Am 30.06.11 (31.03.10) stand einem Cashbestand von 1,9 Mrd $ (3,7 Mrd $) eine gesamte Kreditbelastung von 11,6 Mrd $ (10,2 Mrd $) gegenüber.

Beurteilung: Newmont präsentiert sich mit einem KGV von 16,8 als profitabler nordamerikanischer Standardgoldwert. Positiv sind die lange Lebensdauer der Reserven und Ressourcen, die fehlende Belastung durch Vorwärtsverkäufe und der steigende Cashbestand. Negativ sind die steigende Kreditbelastung und die Unfähigkeit, den gestiegenen Goldpreis in höhere Gewinne umzusetzen.

Newmont ist derzeit im Stabilitas Gold+Resourcen und im Stabilitas Growth und Small Cap Fonds enthalten.


© Martin Siegel 
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