(Stabilitas Fonds) Aktuelle Goldpreisentwicklung

Der Goldpreis springt nach der Lockerung der Geldversorgung durch die chinesische Zentralbank, die EZB und die Fed zum Beginn des New Yorker Handels von 1.715 auf 1.735 $/oz oben und verbessert sich im Verlauf des gestrigen New Yorker Handels weiter auf 1.749 $/oz. Heute Morgen gibt der Goldpreis einen kleinen Teil der Gewinne im Handel in Sydney und Hongkong wieder ab und notiert aktuell mit 1.745 $/oz um etwa 23 $/oz über dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien steigen parallel zum Goldpreis und zu den übrigen Aktienmärkten sprunghaft an.

Von der Weltfinanzkrise zum Crack-up-Boom (Katastrophenhausse)

Christian Lindner, Generalsekretär der FDP: "Wir werden der Begebung von Euro-Bonds - egal ob sie jetzt rote oder blaue Eurobonds sind oder Elite-Bonds oder "James Bonds" sind –nicht zustimmen".

Kommentar: Nachdem das noch dem Völkerrecht zugrunde liegende Entscheidungsmonopol der Nationalstaaten und die Souveränität der Regierungen in Europa durch die beiden Weltkriege des vorigen Jahrhunderts "ad absurdum" geführt worden sind (Zitat: Wolfgang Schäuble vom 18.11.2011), Deutschland nach der bedingungslosen Kapitulation seit dem 8. Mai 1945 "zu keinem Zeitpunkt mehr voll souverän" war (Zitat: Wolfgang Schäuble vom 18.11.2011) und Lindner mit seinen Bundestagskollegen die letzten Scheinkompetenzen an die Marionetten in Brüssel abgegeben hat, ist dies auch gar nicht nötig.

Die Edelmetallmärkte

Auf Eurobasis steigt der Goldpreis gegen den fallenden Dollar weiter an (aktueller Preis 41.685 Euro/kg, Vortag 41.562 Euro/kg). Am 18.07.11 hat der Goldpreis unsere vorläufige Zielmarke von 1.600 $/oz überschritten und ist damit erstmals seit über 20 Jahren wieder fair bewertet. Durch Preissteigerungen und die Ausweitung der Kreditmenge hat sich der faire Wert für den Goldpreis seit unserer letzten Prognose vom 04.11.09 von 1.600 auf 1.700 $/oz erhöht. Mit der aktuell sehr volatilen Entwicklung an den Finanzmärkten halten wir nach heutiger Kaufkraft ein Preisband zwischen 1.600 und 1.800 $/oz für gerechtfertigt. Unter 1.600 $/oz bleibt der Goldpreis unterbewertet, über 1.800 $/oz (nach heutiger Kaufkraft) sehen wir den Beginn einer relativen Überbewertung.

Bei einem Goldpreis von über 1.600 $/oz können viele Goldproduzenten profitabel wachsen und die Goldproduktion insgesamt längerfristig erhöhen. Wegen der fehlenden Anlagealternativen bleiben wir auch zum Beginn einer von uns erwarteten Übertreibungsphase voll in Gold Silber und den Edelmetallaktien investiert. Zu beachten ist, dass sich die Berichterstattung über Gold in den letzten Jahren positiv verändert hat und schwächere Hände in den Markt gekommen sind, so dass Rückschläge ab sofort viel heftiger ausfallen werden. In der kommenden Inflationsphase (Crack-up-Boom, Beschreibung in der Zeitschrift "Smart-Investor", Ausgabe April 2009 (www.smartinvestor.de) wird der Zielkurs des Goldpreises deutlich angehoben werden müssen.

Silber kann zulegen (aktueller Preis 32,69 $/oz, Vortag 31,74 $/oz). Platin erholt sich (aktueller Preis 1.551 $/oz, Vortag 1.530 $/oz). Palladium zieht sprunghaft an (aktueller Preis 613 $/oz, Vortag 579 $/oz). Die Basismetalle können zulegen, verlieren aber einen Teil der Gewinne im Tagesverlauf wieder.

Der New Yorker Xau-Goldminenindex haussiert um 6,9% oder 13,4 auf 208,3 Punkte. Bei den Standardwerten gewinnen Agnico Eagle 9,2%, Iamgold 8,9% und Goldcorp 8,1%. Bei den kleineren Werten haussieren Aurizon 12,8%, Avion 12,0% und Centerra 11,7%. Bei den Silberwerten steigen Maya 15,4%, First Majestic 10,9%, Hecla 9,3% und Coeur d’Alene 8,9%.

Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel sehr fest. Harmony steigen 9,4%, Anglogold 9,0% und Gold Fields 8,2%.

Die australischen Werte entwickeln sich heute Morgen ebenfalls fest. Bei den Produzenten steigen Allied 15,4%, Oceana 6,7%, Alacer und Regis 5,2% sowie Focus 5,1%. Gegen den Trend fallen Rand 15,6% und Hill End 14,8% zurück. Bei den Explorationswerten ziehen YTC 9,8% und Auzex 8,3% an. Bei den Metallwerten verbessern sich Kagara 8,3% und Lynas 8,2%.

Stabilitas Fonds

Der Stabilitas Gold+Resourcen (A0F6BP) verbessert sich um 1,6% auf 57,75 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Avion (+12,0%), Intern. Tower Hill (+10,7%), Mansfield (+9,6%) und Brigus (+8,5%) sowie die australische Allied (+15,4%). Der Fonds dürfte heute parallel zum Xau-Vergleichsindex deutlich zulegen können.

In der Auswertung zum 31.10.11 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 11,9% und entwickelt sich wesentlich besser als der Xau-Vergleichsindex, der 4,8% zulegen konnte. Der Verlust seit Jahresbeginn konnte so auf 22,9% (Xau-Vergleichsindex -15,0%) reduziert werden. Der Fonds ist mit liquiden Werten jetzt so positioniert, dass er sein Potential bei einer Trendwende voll entfalten kann ohne übermäßig hohe Risiken bei einer weiteren Konsolidierung aufzuweisen. Das Fondsvolumen steigt im Oktober von 6,3 auf 7,0 Mio Euro an.
Gewinn im Jahr 2006: 47,0%
Verlust im Jahr 2007: 19,3%
Verlust im Jahr 2008: 64,4%
Gewinn im Jahr 2009: 12,4%
Gewinn im Jahr 2010: 21,8%
Januar 2011: -11,9% (Xau-Vergleichsindex: -13,8%)
Februar 2011: +2,6% (Xau-Vergleichsindex: +6,8%)
März 2011: -3,3% (Xau-Vergleichsindex: -2,8%)
April 2011: -5,4% (Xau-Vergleichsindex: -2,1%)
Mai 2011: -4,2% (Xau-Vergleichsindex: -2,3%)
Juni 2011: -6,3% (Xau-Vergleichsindex: -4,7%)
Juli 2011: +7,1% (Xau-Vergleichsindex: +6,1%)
August 2011: +1,3% (Xau-Vergleichsindex: +3,2%)
September 2011: -14,2% (Xau-Vergleichsindex: -9,3%)
Oktober 2011: +11,9% (Xau-Vergleichsindex: +5,8%)
2011: -22,9% (Xau-Vergleichsindex: -15,0%)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Silber & Weissmetalle (A0KFA1) gibt um 0,9% auf 53,15 Euro leicht nach. Die besten Fondswerte sind heute Maya (+15,%), First Majestic (+10,9%), Hecla (+10,7%) und Tahoe (+9,3%). Der Fonds dürfte heute parallel zum Hui-Vergleichsindex deutlich zulegen können.

In der Auswertung zum 31.10.11 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 12,6% und entwickelt sich damit wesentlich besser als der Hui-Vergleichsindex, der um 3,6% zulegen konnte. Der Verlust seit dem Jahresbeginn konnte damit auf 14,7% reduziert werden, liegt jedoch weiterhin über dem Verlust des Vergleichsindex (-5,7%). Das Fondsvolumen erhöhte sich durch die Kursgewinne, aber auch durch antizyklische Zuflüsse von 34,6 auf 40,4 Mio Euro.
Verlust im Jahr 2007: 5,9%
Verlust im Jahr 2008: 75,6%
Gewinn im Jahr 2009: 47,9%
Gewinn im Jahr 2010: 60,3% (zweitbester Rohstofffonds 2010, Euro und Euro am Sonntag)
Januar 2011: -17,1% (Hui-Vergleichsindex: -13,7%)
Februar 2011: +13,7% (Hui-Vergleichsindex: +10,5%)
März 2011: +6,1% (Hui-Vergleichsindex: -1,9%)
April 2011: -0,2% (Hui-Vergleichsindex: -2,0%)
Mai 2011: -6,8% (Hui-Vergleichsindex: -2,3%)
Juni 2011: -8,7% (Hui-Vergleichsindex: -6,2%)
Juli 2011: +11,7% (Hui-Vergleichsindex: +7,5%)
August 2011: -1,5% (Hui-Vergleichsindex: +7,6%)
September 2011: -18,9% (Hui-Vergleichsindex: -6,3%)
Oktober: 2011: +12,6% (Hui-Vergleichsindex (+3,6%)
2011: -14,7% (Hui-Vergleichsindex: -5,7%)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (A0ML6U) verbessert sich um 1,5% auf 144,62 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Allied (+15,4%), YTC (+9,8%), Mincor (+6,8%), Altona (+6,7%) und Papillon (+6,6%) sowie die kanadischen Mansfield (+9,6%), Iamgold (+8,9%) und Brigus (+8,5%). Belastet wird der Fonds durch den Kursrückgang der Rand (-15,6%). Insgesamt dürfte der Fonds heute deutlich hinter dem Anstieg des Xau-Vergleichsindex zurückbleiben.

Auf Sicht der letzten 3 Jahre setzt sich der Fonds aktuell als zweitbester Edelmetallaktienfonds durch: www.onvista.de.
Bei Morningstar wird der Fonds auf Sicht der letzten 3 Jahre als zweitbester von 19.637 Fonds geführt.

In der Auswertung zum 31.10.11 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 12,2% und entwickelt sich damit deutlich besser als der Xau-Vergleichsindex, der 4,8% zulegen kann. Der Verlust seit dem Jahresbeginn reduzierte sich auf 11,3% und liegt nun besser als der Xau-Vergleichsindex (-15,0%). Das Fondsvolumen erhöhte sich parallel zu den Kursgewinnen von 22,8 auf 25,6 Mio Euro.
Gewinn im Jahr 2007: 12,5%
Verlust im Jahr 2008: 63,5%
Gewinn im Jahr 2009: 131,1% (bester Goldminenfonds)
Gewinn im Jahr 2010: 81,3% (zweitbester Goldminenfonds)
Januar 2011: -15,4% (Xau-Vergleichsindex: -13,8%)
Februar 2011: +9,4% (Xau-Vergleichsindex: +6,8%)
März 2011: +1,7% (Xau-Vergleichsindex: -2,8%)
April 2011: +0,5% (Xau-Vergleichsindex: -2,1%)
Mai 2011: -4,6% (Xau-Vergleichsindex: -2,3%)
Juni 2011: -10,6% (Xau-Vergleichsindex: -4,7%)
Juli 2011: +12,7% (Xau-Vergleichsindex: (+6,1%)
August 2011: -1,5% (Xau-Vergleichsindex. +3,2%)
September 2011: -11,7% (Xau-Vergleichsindex: -9,3%)
Oktober 2011: +12,2% (Xau-Vergleichsindex: +4,8%)
2011: -11,3% (Xau-Vergleichsindex: -15,0%)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Gold & Ressourcen Special Situations (A0MV8V) verbessert sich um 0,9% auf 61,10 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Pacific Ore (+26,9%), Odyssey (+22,5%) und Allied (+15,4%) sowie die kanadische Royal Nickel (+14,5%). Der Fonds dürfte heute deutlich hinter dem Anstieg des TSX-Venture Vergleichsindex zurückbleiben.

In der Auswertung zum 31.10.11 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 11,8% und entwickelt sich erneut besser als der TSX-Venture Vergleichsindex, der 10,4% zulegen kann. Der Verlust seit dem Jahresbeginn liegt mit 19,0% ebenfalls wesentlich besser als der Verlust des TSX-Venture Vergleichsindex (-32,5%). Das Fondsvolumen steigt im Oktober von 4,9 auf 5,6 Mio Euro an.
Verlust im Jahr 2008: 73,9%
Gewinn im Jahr 2009: 73,1%
Gewinn im Jahr 2010: 87,4% (bester Rohstoff- und Energiefonds, Handelsblatt)
Januar 2011: -0,4% (TSX-Venture Vergleichsindex: -3,1%)
Februar 2011: +4,0% (TSX-Venture Vergleichsindex: +7,4%)
März 2011: -5,0% (TSX-Venture Vergleichsindex: -6,8%)
April 2011: +1,9% (TSX-Venture Vergleichsindex: -3,7%)
Mai 2011: -9,5% (TSX-Venture Vergleichsindex: -6,1%)
Juni 2011: -23,4% (TSX-Venture Vergleichsindex: -9,7%)
Juli 2011: +14,4% (TSX-Venture Vergleichsindex: +7,5%)
August 2011: -5,0% (TSX-Venture Vergleichsindex: -12,3%)
September 2011: -12,8% (TSX-Venture Vergleichsindex: -18,1%)
Oktober 2011: +11,8% (TSX-Venture Vergleichsindex: +10,4%)
2011: -19,0% (TSX-Venture Vergleichsindex: -32,5%)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Growth & Small Cap Fonds verbessert sich um 1,0% auf 37,17 Euro. Der Fonds konnte am 17.11.2011 wieder zum Handel zugelassen werden, nachdem ein neuer Investor in den Fonds eingestiegen ist. Das Fondsvolumen konnte wieder auf 1,9 Mio Euro aufgebaut werden. Die Beratung des Fonds wird ab dem 1. Januar 2012 offiziell von Martin Siegel und einem weiteren Berater übernommen. Der Fonds wurde bereits in den letzten Wochen umgebaut. Über den Einstieg weiterer Investoren und die endgültige Positionierung des Fonds in der Stabilitas-Fondsgruppe wird noch bis zum Jahresende entschieden. Derzeit ist der Fonds auf große und mittelgroße Goldproduzenten ausgerichtet und international diversifiziert. Die besten Fondswerte sind heute die kanadischen Maya (+15,4%), Avion (+12,0%), Iamgold (+8,9%) und Goldcorp (+8,1%). Der Fonds dürfte heute parallel zum Hui-Vergleichsindex kräftig zulegen können.

Der Stabilitas Uran & Energie (A0LFPC) wurde am 21.10.2009 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Bis auf Neutron Energy wurden die Probleme in dem Fonds mittlerweile gelöst. Am 11.02.11 teilte Neutron in einer Pressemitteilung mit, dass das Listing weiterhin in den USA und Kanada angestrebt wird. Am 30.03.11 wurde der Börsengang mit einer Verspätung von 1 Monat eingereicht. Eine erste Anfrage der Börsenaufsicht wurde bereits beantwortet. Erneute Rückfragen der Börsenaufsicht werden derzeit bearbeitet. Bislang ist der für Ende Juli, Anfang August in Aussicht gestellte Börsengang nicht erfolgt. Die Gesellschaft macht zuletzt das allgemeine schlechte Marktumfeld für die Verzögerung des Börsengangs verantwortlich. Da nicht absehbar ist, ob ein Börsengang der Neutron Energy gelingen kann, wird eine Liquidation des Fonds bis zum Jahresende angestrebt.

Der Stabilitas Soft Commodities (A0LFPD) wurde am 30.06.2010 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Auch in diesem Fonds konnten die Probleme bis auf den Wert Trillium Wind Power gelöst werden. Das Management der Trillium macht keine Aussagen zu einem möglichen Börsengang, so dass die Bewertung vorläufig problematisch bleiben wird. Wir bemühen uns um Alternativen, um eine Bewertung vornehmen zu können. Eine Anfrage, an der nächsten Kapitalerhöhung teilzunehmen, um eine Indikation für eine Bewertung zu erhalten, blieb vom Management der Trillium unbeantwortet. Da die Bewertungsprobleme der Trillium nicht gelöst werden können, wird eine Liquidation des Fonds bis zum Jahresende 2011 angestrebt.

Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Mittwoch mit den anziehenden Preisen eine weitere Belebung der Nachfrage, die aber nur leicht über dem Durchschnittsniveau des letzten Jahres liegt. Im Goldbereich werden weiterhin 1 oz Krügerrand, 1 oz Maple Leaf und die australischen Lunar-Münzen beider Serien nachgefragt. Im Silberbereich bleiben 1 oz Philharmoniker, 1 oz Maple Leaf sowie die australischen 1 kg Münzen gesucht. Die Verkaufsneigung bleibt mit 1 Verkäufer auf 8 Käufer relativ niedrig. Die aktuellen Kurse finden Sie auf www.westgold.de.

Analyse

01.12.11 Alamos (NA, Kurs 17,25 C$, MKP 2.058 Mio $) meldet für das Septemberquartal (Märzquartal 2010) aus der mexikanischen Mulatos Mine eine Goldproduktion von 33.000 oz (41.600 oz), was einer Jahresrate von etwa 130.000 oz entspricht und das Produktionsziel einer jährlichen Produktion von 200.000 oz deutlich verfehlt. Im Monat September wurde die angestrebte Produktionsrate mit 17.300 oz jedoch erreicht. Für das Kalenderjahr 2012 wird ein Produktionsanstieg auf über 200.000 oz in Aussicht gestellt. Bei Nettoproduktionskosten von 382 $/oz (268 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.639 $/oz (1.107 $/oz) erhöhte sich die Bruttogewinnspanne von 839 auf 1.257 $/oz. Der operative Gewinn erreichte 19,7 Mio $, was einem aktuellen KGV von 26,1 oder 684 $/oz entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 200.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 11,9 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 13,8 Jahre. In der Türkei verfügt Alamos in der Agi Dagi und der Kirazli Mine über Ressourcen von 1,9 Mio oz Gold und 15,4 Mio oz Silber Die Minen sollen Anfang 2013 und Anfang 2014 in Produktion gehen und gemeinsam jährlich etwa 130.000 oz Gold fördern. Die halbjährliche Dividende wurde auf 0,07 $ angehoben, was einer Rendite von 0,8 % entspricht. Alamos ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 31.09.11 (31.03.10) stand einem Cashbestand von 153,6 Mio $ (165,0 Mio A) eine gesamte Kreditbelastung von 68,7 Mio $ (71,2 Mio $) gegenüber.

Beurteilung: Alamos präsentiert sich als gewinnstarker und risikoarmer nordamerikanischer Goldproduzent. Sollte Alamos bei einer jährlichen Produktion von 200.000 oz eine Gewinnspanne von 600 $/oz umsetzen können, würde das KGV auf 17,2 zurückfallen. Durch die türkischen Projekte besteht längerfristiges Wachstumspotential. Positiv sind der hohe Cashbestand, die geringe Kreditbelastung und die fehlenden Vorwärtsverkäufe.

© Martin Siegel
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