(Stabilitas Fonds) Aktuelle Goldpreisentwicklung

Der Goldpreis gibt am Freitag im New Yorker Handel von 1.758 auf 1.745 $/oz nach. Heute Morgen entwickelt sich der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong seitwärts und notiert aktuell mit 1.745 $/oz um etwa 2 $/oz über dem Niveau vom Freitag. Die Goldminenaktien zeigen sich mit weiteren Gewinnmitnahmen. Die australischen Werte bleiben heute Morgen stabil.

Von der Weltfinanzkrise zum Crack-up-Boom (Katastrophenhausse)

Bild.de: "Immer wieder sollen Zugriffe (auf die Killer-Nazis) gescheitert sein, weil der Verfassungsschutz die Zusammenarbeit mit dem LKA boykottierte". "In einer Notiz aus dem Jahr 2001 spekuliert ein Fahnder über eine mögliche Zusammenarbeit des Verfassungsschutzes mit dem rechten Terror-Trio".

Meldung vom 21.11.11: Geheimdienstkontrolleur Thomas Oppermann: "Der Einsatz von V-Leuten darf niemals dazu führen, dass wir das System der Rechtsextremen stabilisieren oder sogar finanzieren". "Das scheint in Thüringen passiert zu sein".

Meldung vom 17.11.11: Verfassungsschützer war bei 6 der 9 „Döner-Morde“ in der Nähe des Tatortes. Nachdem er aufgeflogen war, gab es keine Morde mehr. Ein Verfahren gegen ihn wurde im Januar 2007 eingestellt. Er arbeitet heute im Regierungspräsidium in Kassel.

Meldung vom 15.11.11: Parlamentarisches Kontrollgremium will die Rolle des Verfassungsschutzes in der Döner-Mord-Serie prüfen, die auf rechtsextremistische Terrortaten hinweisen. In den Trümmern der Täterwohnung wurden "legale illegale Papiere" gefunden - Pässe, die eine Verbindung zum Verfassungsschutz nahelegen. Die Täter wurden bereits seit 1998 per Haftbefehl gesucht. 1998 ist die gesuchte Täterin nach mehrmaligem Kontakt zu V-Leuten des Verfassungsschutzes in Zwickau unter falschem Namen untergetaucht.

Meldung vom 05.12.11: Generalbundesanwalt Harald Range ("Jeder Hinweis ist uns wichtig") weist erneut Spekulationen zurück, dass der Verfassungsschutz Kontakte zur Terrorzelle unterhalten hat.

Kommentar: Um ihren demokratischen Auftrag zu erfüllen, sollte die Bundesanwaltschaft die Kontakte der Terrorzelle zum Verfassungsschutz und deren Hintermänner in der Politik ermitteln und nicht als Spekulation zurückweisen.

Die Edelmetallmärkte

Auf Eurobasis kann der Goldpreis leicht zulegen (aktueller Preis 41.685 Euro/kg, Vortag 41.753 Euro/kg). Am 18.07.11 hat der Goldpreis unsere vorläufige Zielmarke von 1.600 $/oz überschritten und ist damit erstmals seit über 20 Jahren wieder fair bewertet. Durch Preissteigerungen und die Ausweitung der Kreditmenge hat sich der faire Wert für den Goldpreis seit unserer letzten Prognose vom 04.11.09 von 1.600 auf 1.700 $/oz erhöht. Mit der aktuell sehr volatilen Entwicklung an den Finanzmärkten halten wir nach heutiger Kaufkraft ein Preisband zwischen 1.600 und 1.800 $/oz für gerechtfertigt. Unter 1.600 $/oz bleibt der Goldpreis unterbewertet, über 1.800 $/oz (nach heutiger Kaufkraft) sehen wir den Beginn einer relativen Überbewertung. Bei einem Goldpreis von über 1.600 $/oz können viele Goldproduzenten profitabel wachsen und die Goldproduktion insgesamt längerfristig erhöhen. Wegen der fehlenden Anlagealternativen bleiben wir auch zum Beginn einer von uns erwarteten Übertreibungsphase voll in Gold Silber und den Edelmetallaktien investiert. Zu beachten ist, dass sich die Berichterstattung über Gold in den letzten Jahren positiv verändert hat und schwächere Hände in den Markt gekommen sind, so dass Rückschläge ab sofort viel heftiger ausfallen werden. In der kommenden Inflationsphase (Crack-up-Boom, Beschreibung in der Zeitschrift "Smart-Investor", Ausgabe April 2009 (http://www.smartinvestor.de/pdf/Smart-Investor-4-2009-S-44-49.pdf) wird der Zielkurs des Goldpreises deutlich angehoben werden müssen.

Silber zeigt sich stabil (aktueller Preis 32,82 $/oz, Vortag 32,82 $/oz). Platin gibt leicht nach (aktueller Preis 1.549 $/oz, Vortag 1.557 $/oz). Palladium baut die starken Gewinne der beiden Vortage weiter aus (aktueller Preis 647 $/oz, Vortag 637 $/oz). Die Basismetalle befestigen sich um etwa 1%. Nickel kann isoliert um 5,5% zulegen.

Der New Yorker Xau-Goldminenindex verliert 2,6% oder 5,4 auf 202,3 Punkte. Bei den Standardwerten fallen Iamgold 5,2%, Eldorado 4,2% sowie Goldcorp, Yamana und New Gold jeweils 4,0%. Gegen den Trend können Centerra 1,4% und Osisko 0,9% leicht zulegen. Bei den kleineren Werten verlieren Yukon-Nevada 8,3% und Gabriel 6,6%. Bei den Silberwerten geben Endeavour 5,5% und Hecla 4,2% nach. United ziehen 12,7%, Maya 10,7%, Kimber 8,8% und Hochschild 4,1% an.

Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel nachgebend. DRD Gold verlieren 4,0% und Gold Fields 3,3%.

Die australischen Werte entwickeln sich heute Morgen uneinheitlich. Bei den Produzenten verbessern sich Morningstar 5,7%, Integra 5,0%, Navigator 4,6% und Ramelius 4,0%. A1 Minerals fallen 4,6% und Allied 4,1% zurück. Bei den Explorationswerten steigen Millennium 11,1%, Drake 10,0% und Alkane 8,8%. Arc verlieren 7,1%, Azumah 6,9% und Bassari 6,1%. Bei den Metallwerten ziehen Lynas 7,1% und Kagara 6,2% an.

Stabilitas Fonds

Der Stabilitas Gold+Resourcen (A0F6BP) verbessert sich um 0,1% auf 60,45 Euro. Die besten Fondswerte sind heute die australischen Integra (+5,0%) und Navigator (+4,6%). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der Iamgold (-5,2%), Detour (-4,0%), der südafrikanischen DRD Gold (-4,0%) und der australischen Allied (-4,1%). Insgesamt dürfte der Fonds heute deutliche weniger als der Xau-Vergleichsindex nachgeben.

In der Auswertung zum 30.11.11 verzeichnet der Fonds im November einen Verlust von 3,9% und entwickelt sich damit deutlich schwächer als der Xau-Vergleichsindex, der um 0,4% zulegen kann. Der Verlust seit dem Jahresbeginn erhöhte sich auf 26,0% und liegt weit hinter dem Verlust des Vergleichsindex (-14,7%). Der Fonds ist mit liquiden Werten jetzt so positioniert, dass er sein Potential bei einer Trendwende voll entfalten kann ohne übermäßig hohe Risiken bei einer weiteren Konsolidierung aufzuweisen. Das Fondsvolumen fiel im November leicht von 7,0 auf 6,7 Mio Euro zurück

Gewinn im Jahr 2006: 47,0%
Verlust im Jahr 2007: 19,3%
Verlust im Jahr 2008: 64,4%
Gewinn im Jahr 2009: 12,4%
Gewinn im Jahr 2010: 21,8%
Januar 2011: -11,9% (Xau-Vergleichsindex: -13,8%)
Februar 2011: +2,6% (Xau-Vergleichsindex: +6,8%)
März 2011: -3,3% (Xau-Vergleichsindex: -2,8%)
April 2011: -5,4% (Xau-Vergleichsindex: -2,1%)
Mai 2011: -4,2% (Xau-Vergleichsindex: -2,3%)
Juni 2011: -6,3% (Xau-Vergleichsindex: -4,7%)
Juli 2011: +7,1% (Xau-Vergleichsindex: +6,1%)
August 2011: +1,3% (Xau-Vergleichsindex: +3,2%)
September 2011: -14,2% (Xau-Vergleichsindex: -9,3%)
Oktober 2011: +11,9% (Xau-Vergleichsindex: +5,8%)
November 2011: -3,9% (Xau-Vergleichsindex: +0,4%)
2011: -26,0% (Xau-Vergleichsindex: -14,7%)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Silber & Weissmetalle (A0KFA1) gibt um 0,8% auf 55,99 Euro nach. Die besten Fondswerte sind heute United (+12,7%), Maya (+10,7%), Kimber (+8,8%) und Hochschild (+4,1%). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der Endeavour (-5,5%) und der Hecla (-4,2%). Insgesamt dürfte der Fonds heute deutliche weniger als der Hui-Vergleichsindex nachgeben.

In der Auswertung zum 30.11.11 verzeichnet der Fonds nach dem starken Oktober im November einen Verlust von 9,5% und entwickelt sich damit wesentlich schlechter als der Hui-Vergleichsindex, der um 0,2% zulegen konnte. Die schwache Entwicklung ist vor allem auf den teilweisen Ausverkauf der Silberminenaktien zurückzuführen. Der Verlust seit dem Jahresbeginn erhöht sich auf 22,8% (Hui-Vergleichsindex: -5,5%). Der Fonds bleibt zu 100% in Silberaktien investiert und deckt den gesamten Silbermarkt ab, so dass der Fonds bei einer Erholungsbewegung die Verluste schnell aufholen dürfte. Das Fondsvolumen fiel vor allem wegen der Kursverluste aber auch wegen Abflüssen von 40,4 auf 32,5 Mio Euro zurück.

Verlust im Jahr 2007: 5,9%
Verlust im Jahr 2008: 75,6%
Gewinn im Jahr 2009: 47,9%
Gewinn im Jahr 2010: 60,3% (zweitbester Rohstofffonds 2010, Euro und Euro am Sonntag)
Januar 2011: -17,1% (Hui-Vergleichsindex: -13,7%)
Februar 2011: +13,7% (Hui-Vergleichsindex: +10,5%)
März 2011: +6,1% (Hui-Vergleichsindex: -1,9%)
April 2011: -0,2% (Hui-Vergleichsindex: -2,0%)
Mai 2011: -6,8% (Hui-Vergleichsindex: -2,3%)
Juni 2011: -8,7% (Hui-Vergleichsindex: -6,2%)
Juli 2011: +11,7% (Hui-Vergleichsindex: +7,5%)
August 2011: -1,5% (Hui-Vergleichsindex: +7,6%)
September 2011: -18,9% (Hui-Vergleichsindex: -6,3%)
Oktober: 2011: +12,6% (Hui-Vergleichsindex (+3,6%)
November: 2011: -9,5% (Hui-Vergleichsindex (+0,2%)
2011: -12,8% (Hui-Vergleichsindex: -5,5%)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (A0ML6U) verbessert sich um 1,2% auf 151,01 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Norseman (+7,5%), Integra (+5,0%) und Navigator (+4,6%). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der Azumah (-6,9%) und der Allied (-4,1%) sowie der südafrikanischen DRD Gold (-4,0%). Insgesamt dürfte der Fonds heute gegen den zurückgefallenen Xau-Vergleichsindex sogar leicht zulegen können.

Auf Sicht der letzten 3 Jahre setzt sich der Fonds aktuell als zweitbester Edelmetallaktienfonds durch: www.onvista.de.

Bei Morningstar wird der Fonds auf Sicht der letzten 3 Jahre als drittbester von 19.668 Fonds geführt.

In der Auswertung zum 30.11.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 5,2% und entwickelt sich damit deutlich schwächer als der Xau-Vergleichsindex, der um 0,4% zulegen kann. Seit dem Jahresbeginn kann sich der Fonds mit einem Verlust von 15,9% gegenüber dem Xau-Vergleichsindex (-14,7%) aber noch relativ gut behaupten. Auf Sicht der letzten 3 Jahre bleibt der Fonds in der Spitzengruppe. Das Fondsvolumen fiel parallel zu den Kursverlusten von 25,6 auf 23,6 Mio Euro zurück.

Gewinn im Jahr 2007: 12,5%
Verlust im Jahr 2008: 63,5%
Gewinn im Jahr 2009: 131,1% (bester Goldminenfonds)
Gewinn im Jahr 2010: 81,3% (zweitbester Goldminenfonds)
Januar 2011: -15,4% (Xau-Vergleichsindex: -13,8%)
Februar 2011: +9,4% (Xau-Vergleichsindex: +6,8%)
März 2011: +1,7% (Xau-Vergleichsindex: -2,8%)
April 2011: +0,5% (Xau-Vergleichsindex: -2,1%)
Mai 2011: -4,6% (Xau-Vergleichsindex: -2,3%)
Juni 2011: -10,6% (Xau-Vergleichsindex: -4,7%)
Juli 2011: +12,7% (Xau-Vergleichsindex: (+6,1%)
August 2011: -1,5% (Xau-Vergleichsindex. +3,2%)
September 2011: -11,7% (Xau-Vergleichsindex: -9,3%)
Oktober 2011: +12,2% (Xau-Vergleichsindex: +4,8%)
November 2011: -5,2% (Xau-Vergleichsindex: +0,4%)
2011: -15,9% (Xau-Vergleichsindex: -14,7%)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Gold & Ressourcen Special Situations (A0MV8V) verbessert sich um 2,2% auf 63,74 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Haranga (+14,3%), Millennium (+11,1%), WCP (+9,4%) und Lemur (+9,1%). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der Wildhorse (-6,7%) und der Allied (-4,1%). Insgesamt dürfte der Fonds heute gegen den zurückgefallenen TSX-Venture Vergleichsindex zulegen können.

In der Auswertung zum 30.11.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 7,3% und fällt damit etwas stärker als der TSX-Venture Vergleichsindex (-5,0%) zurück. Seit dem Jahresbeginn entwickelt sich der Fonds mit einem Verlust von 24,9% jedoch weiterhin wesentlich besser als der Vergleichsindex, der um 35,8% im Minus liegt. Das Fondsvolumen fiel im November parallel zu den Kursverlusten von 5,0 auf 4,8 Mio Euro zurück.

Verlust im Jahr 2008: 73,9%
Gewinn im Jahr 2009: 73,1%
Gewinn im Jahr 2010: 87,4% (bester Rohstoff- und Energiefonds, Handelsblatt)
Januar 2011: -0,4% (TSX-Venture Vergleichsindex: -3,1%)
Februar 2011: +4,0% (TSX-Venture Vergleichsindex: +7,4%)
März 2011: -5,0% (TSX-Venture Vergleichsindex: -6,8%)
April 2011: +1,9% (TSX-Venture Vergleichsindex: -3,7%)
Mai 2011: -9,5% (TSX-Venture Vergleichsindex: -6,1%)
Juni 2011: -23,4% (TSX-Venture Vergleichsindex: -9,7%)
Juli 2011: +14,4% (TSX-Venture Vergleichsindex: +7,5%)
August 2011: -5,0% (TSX-Venture Vergleichsindex: -12,3%)
September 2011: -12,8% (TSX-Venture Vergleichsindex: -18,1%)
Oktober 2011: +11,8% (TSX-Venture Vergleichsindex: +10,4%)
November 2011: -7,3% (TSX-Venture Vergleichsindex: -5,0%)
2011: -24,9% (TSX-Venture Vergleichsindex: -35,8%)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Growth & Small Cap Fonds verbessert sich um 0,3% auf 38,65 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Maya (+10,7%) und Kimber (+8,8%) sowie die australische Integra (+5,0%). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der Cadan (-5,9%), Iamgold (-5,2%) und Goldcorp (-4,0%). Der Fonds dürfte heute deutlich weniger als der Hui-Vergleichsindex nachgeben.

In der Auswertung zum 30.11.11 zeigt sich der Fonds mit einem Verlust von 1,3% als bester Stabilitas Fonds im November, bleibt aber dennoch hinter dem Hui-Vergleichsindex zurück, der um 0,2% zulegen konnte. Seit dem Jahresbeginn erhöht sich der Verlust auf 45,8% (Hui-Vergleichsindex: -5,5%). Nach dem Umbau des Fonds in solidere und liquidere Werte sollte sich der Fonds zukünftig parallel zu den übrigen Fonds der Stabilitas-Gruppe näher am Index entwickeln und den Index in einer Erholungsbewegung outperformen können. Die Beratung des Fonds wird ab dem 1. Januar 2012 offiziell von Martin Siegel und eventuell einem weiteren Berater übernommen. Die strategische Ausrichtung des Fonds wird noch bis zum Jahresende festgelegt. Das Fondsvolumen konnte durch den Einstieg eines neuen Investors von 1,2 auf 1,9 Mio Euro aufgebaut werden.

Der Stabilitas Uran & Energie (A0LFPC) wurde am 21.10.2009 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Bis auf Neutron Energy wurden die Probleme in dem Fonds mittlerweile gelöst. Am 11.02.11 teilte Neutron in einer Pressemitteilung mit, dass das Listing weiterhin in den USA und Kanada angestrebt wird. Am 30.03.11 wurde der Börsengang mit einer Verspätung von 1 Monat eingereicht. Eine erste Anfrage der Börsenaufsicht wurde bereits beantwortet. Erneute Rückfragen der Börsenaufsicht werden derzeit bearbeitet. Bislang ist der für Ende Juli, Anfang August in Aussicht gestellte Börsengang nicht erfolgt. Die Gesellschaft macht zuletzt das allgemeine schlechte Marktumfeld für die Verzögerung des Börsengangs verantwortlich. Da nicht absehbar ist, ob ein Börsengang der Neutron Energy gelingen kann, wird eine Liquidation des Fonds bis zum Jahresende angestrebt.

Der Stabilitas Soft Commodities (A0LFPD) wurde am 30.06.2010 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Auch in diesem Fonds konnten die Probleme bis auf den Wert Trillium Wind Power gelöst werden. Das Management der Trillium macht keine Aussagen zu einem möglichen Börsengang, so dass die Bewertung vorläufig problematisch bleiben wird. Wir bemühen uns um Alternativen, um eine Bewertung vornehmen zu können. Eine Anfrage, an der nächsten Kapitalerhöhung teilzunehmen, um eine Indikation für eine Bewertung zu erhalten, blieb vom Management der Trillium unbeantwortet. Da die Bewertungsprobleme der Trillium nicht gelöst werden können, wird eine Liquidation des Fonds bis zum Jahresende 2011 angestrebt.

Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Freitag und über das Wochenende ein durchschnittlich hohes Auftragsvolumen. Im Goldbereich wird neben den Standardmünzen 1 oz Krügerrand und 1 oz Maple Leaf auch der Drache 2012 aus der neuen Lunar-Serie geordert, die wir in einer Sonderaktion mit einem Aufpreis von etwa 30 Euro auf den Krügerrandpreis abgeben. Im Silberbereich bleiben 1 oz Philharmoniker, 1 oz Maple Leaf sowie die australischen 1 kg Münzen gesucht. Die Verkaufsneigung bleibt mit 1 Verkäufer auf 8 Käufer niedrig. Die aktuellen Kurse finden Sie auf www.westgold.de.

Analyse

05.12.11 Nevsun (AUS, Kurs 5,94 C$, MKP 1.159 Mio $) meldet für das Septemberquartal aus der Bisha Mine in Eritrea eine Goldproduktion von 110.000 oz, was einer Jahresrate von 440.000 oz entspricht. Die Mine enthält erhebliche Kupfer- und Zinkgehalte, die ab Mitte 2013 gefördert werden. Die Goldproduktion wird ab Mitte 2013 auf marginale Werte zurückfallen, was ab 2015 auch zu einem Einbruch der Gewinne führen wird. Der Wert des Kupfers und des Zinks am gesamten Erzkörper liegt bei etwa 65 %. Bei Nettoproduktionskosten von 264 $/oz und einem Verkaufspreis von 1.715 $/oz erreichte die Bruttogewinnspanne 1.451 $/oz. Der operative Gewinn stellte sich auf 86,7 Mio $, was einem aktuellen KGV von 3,3 oder 788 $/oz entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 440.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 3,7 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 5,2 Jahre. Der Ausweis einer Verdoppelung der Reserve- und Ressourcenzahlen wird für das Märzquartal 2012 in Aussicht gestellt. Nevsun wurde gezwungen, einen Anteil von 30 % der Mine für 253,5 Mio $ an die staatliche Minengesellschaft ENAMCO zu verkaufen. Damit reduziert sich der Anteil der Nevsun auf 60 % des Projekts. Nevsun bezahlt eine halbjährliche Dividende von 0,05 $, was einer aktuellen Rendite von 1,7 % entspricht. Am 30.09.11 (31.12.10) stand einem Cashbestand von 226,7 Mio $ (50,1 Mio $) eine gesamte Kreditbelastung von 163,4 Mio $ (153,3 Mio $) gegenüber.

Beurteilung: Nevsun präsentiert sich als extrem gewinnstarker Goldproduzent. Problematisch wird der Umstieg auf eine Basismetallproduzenten ab Mitte 2013, der zu einem starken Gewinnrückgang führen wird. Positiv sind die aktuelle Gewinnstärke und die Explorationsmöglichkeiten. Negativ sind der Verkauf von 30% des Projekts weit unter dem Gegenwert und die politischen Risiken in Eritrea.

Nevsun ist derzeit im Stabilitas Gold+Resourcen Fonds enthalten.

© Martin Siegel
www.goldhotline.de

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