Aktuelle Goldpreisentwicklung 

Der Goldpreis verbessert sich im gestrigen New Yorker Handel von 1.717 auf 1.729 $/oz. Heute Morgen kann der Goldpreis die Gewinne aus dem New Yorker Handel in Sydney und Hongkong behaupten und notiert aktuell mit 1.730 $/oz um etwa 14 $/oz über dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien befestigen sich weltweit.

Von der Weltfinanzkrise zum Crack-up-Boom (Katastrophenhausse) Spaniens Industrieproduktion bricht im Oktober um 4,0% ein (Vorjahresvergleich).

Handelsblatt: 1. "Deutschland setzte sich dabei mit seiner Forderung nach einer Fiskalunion mit strengeren Haushaltsregeln und Sanktionen gegen Schuldensünder durch". 2. "Dafür gab die Kanzlerin ihre Forderungen auf, die privaten Gläubiger, also in erster Linie Banken und Versicherungen, an den Kosten der Rettung von überschuldeten Staaten zu beteiligen". "Die EZB kann ihre Ankäufe von Staatsanleihen fortsetzen, ohne dass es Kritik daran aus Deutschland gibt". 

Kommentar: Der Weg in den sozialistischen europäischen Bundesstaat wird damit konsequent weiter gegangen. 1. Fiskalunion bedeutet, dass alle Steuereinnahmen Europas zentral verwaltet und verteilt werden. Vor allem dieser Punkt wird gegen den Willen der europäischen Bevölkerung derzeit massiv vorangetrieben. Dass er jetzt noch als "Durchbruch beim kleinen Rettungsgipfel" verkauft wird, ist mehr als unverschämt. 2. Dass die Banken auf Kosten der Steuerzahler saniert werden, da sie in Wahrheit längst die Regierung Europas hinter den Kulissen und vor den Kulissen (Italien und Griechenland) übernommen haben, ist ebenfalls seit 2008 überdeutlich. 3. Dass die Inflationspolitik über die EZB in die Schuldenunion gegangen wird, haben wir bereits am 26.03.2009 skizziert (vgl. Analysen auf www.goldhotline.de). Dass das Handelsblatt dies 3 wichtigen Punkte mit solch nichtssagendem Quatsch wie: "Verhinderung von neuen Währungskrisen", "Schuldenbremse kommt", "Staatskollaps wird künftig ausgeschlossen", "…zeichnet sich eine Lösung für die Krise ab", "Der Euro wird nicht nur verteidigt, er wird gehärtet", … garniert, um die Bevölkerung zu manipulieren und von den wahren Zielen der Regierenden abzulenken, zeigt deutlich auf, wie unabhängig das Handelsblatt tatsächlich ist, wenn es darauf ankommt. 

Die Edelmetallmärkte

Auf Eurobasis kann der Goldpreis leicht zulegen (aktueller Preis 41.454 Euro/kg, Vortag 41.222 Euro/kg). Am 18.07.11 hat der Goldpreis unsere vorläufige Zielmarke von 1.600 $/oz überschritten und ist damit erstmals seit über 20 Jahren wieder fair bewertet. Durch Preissteigerungen und die Ausweitung der Kreditmenge hat sich der faire Wert für den Goldpreis seit unserer letzten Prognose vom 04.11.09 von 1.600 auf 1.700 $/oz erhöht. Mit der aktuell sehr volatilen Entwicklung an den Finanzmärkten halten wir nach heutiger Kaufkraft ein Preisband zwischen 1.600 und 1.800 $/oz für gerechtfertigt. Unter 1.600 $/oz bleibt der Goldpreis unterbewertet, über 1.800 $/oz (nach heutiger Kaufkraft) sehen wir den Beginn einer relativen Überbewertung. Bei einem Goldpreis von über 1.600 $/oz können viele Goldproduzenten profitabel wachsen und die Goldproduktion insgesamt längerfristig erhöhen. Wegen der fehlenden Anlagealternativen bleiben wir auch zum Beginn einer von uns erwarteten Übertreibungsphase voll in Gold Silber und den Edelmetallaktien investiert. Zu beachten ist, dass sich die Berichterstattung über Gold in den letzten Jahren positiv verändert hat und schwächere Hände in den Markt gekommen sind, so dass Rückschläge ab sofort viel heftiger ausfallen werden. In der kommenden Inflationsphase (Crack-up-Boom, Beschreibung in der Zeitschrift "Smart-Investor", Ausgabe April 2009 (www.smartinvestor.de) wird der Zielkurs des Goldpreises deutlich angehoben werden müssen. 

Silber steigt an (aktueller Preis 32,73 $/oz, Vortag 32,02 $/oz). Platin zieht an (aktueller Preis 1.535 $/oz, Vortag 1.516 $/oz). Palladium entwickelt sich in einem kurzfristigen Haussetrend extrem stark nach oben (aktueller Preis 682 $/oz, Vortag 637 $/oz). Die Basismetalle entwickeln sich stabil und können um etwa 1% zulegen. 

Der New Yorker Xau-Goldminenindex verbessert sich um 1,7% oder 3,3 auf 204,8 Punkte. Bei den Standardwerten ziehen Goldcorp und Yamana jeweils 2,1% an. Bei den kleineren Werten gewinnen Great Basin 7,2%, Avion 6,1% und Gabriel 5,0%. Bei den Silberwerten ziehen Hecla 9,2% und Aurcana 6,5% (Vortag +6,9%) an. US-Silver fällt 4,8% zurück. 

Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel freundlicher. Gold Fields verbessert sich um 2,7%. 

Die australischen Werte entwickeln sich heute Morgen etwas freundlicher. Bei den Produzenten steigen Oceana 4,1% sowie North Star und Hill End jeweils 3,9%. A1 Minerals gibt 4,8% nach. Bei den Explorationswerten haussieren Mt Isa 14,0%, Bassari 10,6% und Castle 6,5%. Signature fallen 6,7% und Azumah 6,3% zurück. Bei den Metallwerten steigen Kagara 6,1%, Iluka 5,9% und Lynas 5,6%. Rex verliert 5,6%. 

Stabilitas Fonds  

Der Stabilitas Gold+Resourcen (A0F6BP) gibt 0,2% auf 60,39 Euro nach. Die besten Fondswerte sind heute Avion (+6,1%) und die australische Oceana (+4,1%). Belastet wird der Fonds durch den Kursrückgang der Monument (-6,5%). Insgesamt dürfte der Fonds heute leicht hinter dem Anstieg des Xau-Vergleichsindex zurückbleiben. 

In der Auswertung zum 30.11.11 verzeichnet der Fonds im November einen Verlust von 3,9% und entwickelt sich damit deutlich schwächer als der Xau-Vergleichsindex, der um 0,4% zulegen kann. Der Verlust seit dem Jahresbeginn erhöhte sich auf 26,0% und liegt weit hinter dem Verlust des Vergleichsindex (-14,7%). Der Fonds ist mit liquiden Werten jetzt so positioniert, dass er sein Potential bei einer Trendwende voll entfalten kann ohne übermäßig hohe Risiken bei einer weiteren Konsolidierung aufzuweisen. Das Fondsvolumen fiel im November leicht von 7,0 auf 6,7 Mio Euro zurück

Gewinn im Jahr 2006: 47,0% 
Verlust im Jahr 2007: 19,3% 
Verlust im Jahr 2008: 64,4% 
Gewinn im Jahr 2009: 12,4% 
Gewinn im Jahr 2010: 21,8% 
Januar 2011: -11,9% (Xau-Vergleichsindex: -13,8%) 
Februar 2011: +2,6% (Xau-Vergleichsindex: +6,8%) 
März 2011: -3,3% (Xau-Vergleichsindex: -2,8%) 
April 2011: -5,4% (Xau-Vergleichsindex: -2,1%) 
Mai 2011: -4,2% (Xau-Vergleichsindex: -2,3%) 
Juni 2011: -6,3% (Xau-Vergleichsindex: -4,7%) 
Juli 2011: +7,1% (Xau-Vergleichsindex: +6,1%) 
August 2011: +1,3% (Xau-Vergleichsindex: +3,2%) 
September 2011: -14,2% (Xau-Vergleichsindex: -9,3%) 
Oktober 2011: +11,9% (Xau-Vergleichsindex: +5,8%) 
November 2011: -3,9% (Xau-Vergleichsindex: +0,4%) 
2011: -26,0% (Xau-Vergleichsindex: -14,7%) 

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse. 

Der Stabilitas Silber & Weissmetalle (A0KFA1) verliert 0,4% auf 55,65 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Hecla (+9,2%) und Aurcana (+6,5%). Belastet wird der Fonds durch den Kursrückgang der US Silver (-4,5%). Insgesamt dürfte der Fonds heute parallel zum Hui-Vergleichsindex zulegen können. 

In der Auswertung zum 30.11.11 verzeichnet der Fonds nach dem starken Oktober im November einen Verlust von 9,5% und entwickelt sich damit wesentlich schlechter als der Hui-Vergleichsindex, der um 0,2% zulegen konnte. Die schwache Entwicklung ist vor allem auf den teilweisen Ausverkauf der Silberminenaktien zurückzuführen. Der Verlust seit dem Jahresbeginn erhöht sich auf 22,8% (Hui-Vergleichsindex: -5,5%). Der Fonds bleibt zu 100% in Silberaktien investiert und deckt den gesamten Silbermarkt ab, so dass der Fonds bei einer Erholungsbewegung die Verluste schnell aufholen dürfte. Das Fondsvolumen fiel vor allem wegen der Kursverluste aber auch wegen Abflüssen von 40,4 auf 32,5 Mio Euro zurück. 

Verlust im Jahr 2007: 5,9%
Verlust im Jahr 2008: 75,6% 
Gewinn im Jahr 2009: 47,9% 
Gewinn im Jahr 2010: 60,3% (zweitbester Rohstofffonds 2010, Euro und Euro am Sonntag) 
Januar 2011: -17,1% (Hui-Vergleichsindex: -13,7%) 
Februar 2011: +13,7% (Hui-Vergleichsindex: +10,5%) 
März 2011: +6,1% (Hui-Vergleichsindex: -1,9%) 
April 2011: -0,2% (Hui-Vergleichsindex: -2,0%) 
Mai 2011: -6,8% (Hui-Vergleichsindex: -2,3%) 
Juni 2011: -8,7% (Hui-Vergleichsindex: -6,2%) 
Juli 2011: +11,7% (Hui-Vergleichsindex: +7,5%) 
August 2011: -1,5% (Hui-Vergleichsindex: +7,6%) 
September 2011: -18,9% (Hui-Vergleichsindex: -6,3%) 
Oktober: 2011: +12,6% (Hui-Vergleichsindex (+3,6%) 
November: 2011: -9,5% (Hui-Vergleichsindex (+0,2%) 
2011: -12,8% (Hui-Vergleichsindex: -5,5%) 

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse. 

Der Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (A0ML6U) verliert 0,1% auf 153,39 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Castle (+6,5%), YTC (+5,0%) und Oceana (+4,1%). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der Signature (+6,7%) und Azumah (-6,3%). Insgesamt dürfte der Fonds heute gegen den Anstieg des Xau-Vergleichsindex zurückfallen. 

Auf Sicht der letzten 3 Jahre setzt sich der Fonds aktuell als bester Edelmetallaktienfonds durch: www.onvista.de. 

Bei Morningstar wird der Fonds auf Sicht der letzten 3 Jahre als zweitbester von 19.640 Fonds geführt: Morningstar . 

In der Auswertung zum 30.11.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 5,2% und entwickelt sich damit deutlich schwächer als der Xau-Vergleichsindex, der um 0,4% zulegen kann. Seit dem Jahresbeginn kann sich der Fonds mit einem Verlust von 15,9% gegenüber dem Xau-Vergleichsindex (-14,7%) aber noch relativ gut behaupten. Auf Sicht der letzten 3 Jahre bleibt der Fonds in der Spitzengruppe. Das Fondsvolumen fiel parallel zu den Kursverlusten von 25,6 auf 23,6 Mio Euro zurück. 

Gewinn im Jahr 2007: 12,5% 
Verlust im Jahr 2008: 63,5% 
Gewinn im Jahr 2009: 131,1% (bester Goldminenfonds) 
Gewinn im Jahr 2010: 81,3% (zweitbester Goldminenfonds) 
Januar 2011: -15,4% (Xau-Vergleichsindex: -13,8%) 
Februar 2011: +9,4% (Xau-Vergleichsindex: +6,8%) 
März 2011: +1,7% (Xau-Vergleichsindex: -2,8%) 
April 2011: +0,5% (Xau-Vergleichsindex: -2,1%) 
Mai 2011: -4,6% (Xau-Vergleichsindex: -2,3%) 
Juni 2011: -10,6% (Xau-Vergleichsindex: -4,7%) 
Juli 2011: +12,7% (Xau-Vergleichsindex: (+6,1%) 
August 2011: -1,5% (Xau-Vergleichsindex. +3,2%) 
September 2011: -11,7% (Xau-Vergleichsindex: -9,3%) 
Oktober 2011: +12,2% (Xau-Vergleichsindex: +4,8%) 
November 2011: -5,2% (Xau-Vergleichsindex: +0,4%) 
2011: -15,9% (Xau-Vergleichsindex: -14,7%) 

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse. 

Der Stabilitas Gold & Ressourcen Special Situations (A0MV8V) verbessert sich um 2,5% auf 66,19 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Horseshoe (42,9%), Pacific Ore (+8,5%) und Mt Magnet (+8,3%). Der Fonds dürfte heute gegen den TSX-Venture Vergleichsindex leicht nachgeben. 

In der Auswertung zum 30.11.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 7,3% und fällt damit etwas stärker als der TSX-Venture Vergleichsindex (-5,0%) zurück. Seit dem Jahresbeginn entwickelt sich der Fonds mit einem Verlust von 24,9% jedoch weiterhin wesentlich besser als der Vergleichsindex, der um 35,8% im Minus liegt. Das Fondsvolumen fiel im November parallel zu den Kursverlusten von 5,0 auf 4,8 Mio Euro zurück. 

Verlust im Jahr 2008: 73,9% 
Gewinn im Jahr 2009: 73,1% 
Gewinn im Jahr 2010: 87,4% (bester Rohstoff- und Energiefonds, Handelsblatt) 
Januar 2011: -0,4% (TSX-Venture Vergleichsindex: -3,1%) 
Februar 2011: +4,0% (TSX-Venture Vergleichsindex: +7,4%) 
März 2011: -5,0% (TSX-Venture Vergleichsindex: -6,8%) 
April 2011: +1,9% (TSX-Venture Vergleichsindex: -3,7%) 
Mai 2011: -9,5% (TSX-Venture Vergleichsindex: -6,1%) 
Juni 2011: -23,4% (TSX-Venture Vergleichsindex: -9,7%) 
Juli 2011: +14,4% (TSX-Venture Vergleichsindex: +7,5%) 
August 2011: -5,0% (TSX-Venture Vergleichsindex: -12,3%) 
September 2011: -12,8% (TSX-Venture Vergleichsindex: -18,1%) 
Oktober 2011: +11,8% (TSX-Venture Vergleichsindex: +10,4%) 
November 2011: -7,3% (TSX-Venture Vergleichsindex: -5,0%) 
2011: -24,9% (TSX-Venture Vergleichsindex: -35,8%) 

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse. 

Der Stabilitas Growth & Small Cap Fonds verliert 0,2% auf 38,87 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Avion (+6,1%) und die australische Oceana (+4,1%). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der Cadan (-10,3%) und Monument (-6,5%). Insgesamt dürfte der Fonds heute leicht hinter dem Anstieg des Hui-Vergleichsindex zurückbleiben. 

In der Auswertung zum 30.11.11 zeigt sich der Fonds mit einem Verlust von 1,3% als bester Stabilitas Fonds im November, bleibt aber dennoch hinter dem Hui-Vergleichsindex zurück, der um 0,2% zulegen konnte. Seit dem Jahresbeginn erhöht sich der Verlust auf 45,8% (Hui-Vergleichsindex: -5,5%). Nach dem Umbau des Fonds in solidere und liquidere Werte sollte sich der Fonds zukünftig parallel zu den übrigen Fonds der Stabilitas-Gruppe näher am Index entwickeln und den Index in einer Erholungsbewegung outperformen können. Die Beratung des Fonds wird ab dem 1. Januar 2012 offiziell von Martin Siegel und eventuell einem weiteren Berater übernommen. Die strategische Ausrichtung des Fonds wird noch bis zum Jahresende festgelegt. Das Fondsvolumen konnte durch den Einstieg eines neuen Investors von 1,2 auf 1,9 Mio Euro aufgebaut werden. 

Der Stabilitas Uran & Energie (A0LFPC) wurde am 21.10.2009 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Bis auf Neutron Energy wurden die Probleme in dem Fonds mittlerweile gelöst. Am 11.02.11 teilte Neutron in einer Pressemitteilung mit, dass das Listing weiterhin in den USA und Kanada angestrebt wird. Am 30.03.11 wurde der Börsengang mit einer Verspätung von 1 Monat eingereicht. Eine erste Anfrage der Börsenaufsicht wurde bereits beantwortet. Erneute Rückfragen der Börsenaufsicht werden derzeit bearbeitet. Bislang ist der für Ende Juli, Anfang August in Aussicht gestellte Börsengang nicht erfolgt. Die Gesellschaft macht zuletzt das allgemeine schlechte Marktumfeld für die Verzögerung des Börsengangs verantwortlich. Da nicht absehbar ist, ob ein Börsengang der Neutron Energy gelingen kann, wird eine Liquidation des Fonds bis zum Jahresende angestrebt. 

Der Stabilitas Soft Commodities (A0LFPD) wurde am 30.06.2010 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Auch in diesem Fonds konnten die Probleme bis auf den Wert Trillium Wind Power gelöst werden. Das Management der Trillium macht keine Aussagen zu einem möglichen Börsengang, so dass die Bewertung vorläufig problematisch bleiben wird. Wir bemühen uns um Alternativen, um eine Bewertung vornehmen zu können. Eine Anfrage, an der nächsten Kapitalerhöhung teilzunehmen, um eine Indikation für eine Bewertung zu erhalten, blieb vom Management der Trillium unbeantwortet. Da die Bewertungsprobleme der Trillium nicht gelöst werden können, wird eine Liquidation des Fonds bis zum Jahresende 2011 angestrebt. 

Westgold 

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Dienstag ein überdurchschnittlich hohes Auftragsvolumen. Vor allem verzeichnen wir sehr große Einzelordern in 1 oz Krügerrand und 1 oz Maple Leaf Gold die auf massive Vermögensumschichtungen hindeuten. Weiterhin wird unsere Sonderaktion Drache 2012 aus der neuen Lunar-Serie stark nachgefragt. Im Silberbereich bleiben 1 oz Philharmoniker und die australischen 1 kg Münzen gesucht. Die Verkaufsneigung bleibt mit 1 Verkäufer auf 8 Käufer niedrig. Die aktuellen Kurse finden Sie auf www.westgold.de. 

Analyse 

07.12.11 Allied Nevada (NA, Kurs 32,58 $, MKP 2.920 Mio $) meldet für das Juniquartal (Märzquartal 2010) aus der Highcroft Mine einen marginalen Anstieg der Goldproduktion auf 22.783 oz (22.700 oz), was einer Jahresrate von etwa 90.000 oz entspricht. Zusätzlich wurden 93.221 oz Silber gewonnen. Bis 2013 soll die Produktion auf eine Jahresrate von 300.000 oz Gold und 2 Mio oz Silber ausgeweitet werden. Ab 2015 sollen dann jährlich 617.000 oz Gold und 25,9 Mio oz Silber gewonnen werden. Die Investitionskosten werden dafür aktuell mit 985 Mio $ angegeben. Die Erweiterung der Mine wurde auf der Basis eines Goldpreises von 1.000 $/oz und eines Silberpreises von 18 $/oz berechnet. Auf dieser Basis sollen die Nettoproduktionskosten ab 2015 auf 190 $/oz sinken. Bei Nettoproduktionskosten von 459 $/oz (387 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.504 $/oz (1.108 $/oz) erhöhte sich die Bruttogewinnspanne im Juniquartal von 721 auf 1.045 $/oz. Der operative Gewinn erreichte 5,1 Mio $, was einem aktuellen KGV von 141,7 oder 226 $/oz entspricht. Die niedrige Gewinnspanne ist auf sehr hohe Explorationsausgaben in Höhe von 390 $/oz und hohe Verwaltungskosten zurückzuführen. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 300.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 34,0 Jahre (8,0 Jahre) und die Lebensdauer der Ressourcen 55,9 Jahre (23,7 Jahre). Die Silberreserven belaufen sich auf 388 Mio oz und die Silberressourcen auf 594 Mio oz. Allied Nevada hält weitere 6 Explorationsprojekte, in denen bereits insgesamt 2,3 Mio oz Goldressourcen nachgewiesen werden konnten. Am 31.03.10 stand einem Cashbestand von 305,3 Mio $ (94,5 Mio $) eine gesamte Kreditbelastung von 63,2 Mio $ (32,6 Mio $) gegenüber. 

Beurteilung: Allied Nevada präsentiert sich als mittelgroßer nordamerikanischer Goldproduzent mit gutem Wachstumspotential. Sollte Allied eine jährliche Produktion von 300.000 oz mit einer Gewinnspanne von 500 A$/oz umsetzen können würde das KGV auf 19,5 zurückfallen. Dabei bieten sich weitere Wachstumsmöglichkeiten bei überschaubaren Investitionen an. Positiv sind die umfangreichen Reserven und Ressourcen sowie die niedrige Kreditbelastung. Belastend werden sich der Kapitalbedarf und wenigstens eine notwendige Kapitalerhöhung auswirken. 

© Martin Siegel 

www.goldhotline.de  

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